Questão 109144

• Banca: CESGRANRIO
• Órgão: Banco do Brasil
• Ano: 2010
• Provas: CESGRANRIO - 2010 - Banco do Brasil - Escriturário
• Disciplina: Economia
• Assuntos: Finanças; Setor Financeiro

As operações de underwriting (subscrição) são praticadas pelos bancos de investimento que realizam a intermediação da distribuição de títulos mobiliários no mercado. A Garantia Firme é um tipo de operação de underwriting no qual a instituição financeira coordenadora da operação garante a

• A. oferta global das ações da empresa tanto no país quanto no exterior, assumindo todos os riscos relacionados à oscilação de mercado.
• B. rentabilidade das ações colocadas no mercado, responsabilizando- se por devolver o dinheiro à empresa emissora em caso de uma desvalorização repentina.
• C. renovação da subscrição das ações colocadas no mercado e que não encontraram compradores interessados.
• D. colocação dos lotes de ações a um determinado preço previamente pactuado com a empresa emissora, encarregando- se, por sua conta e risco, de colocá-lo no mercado.
• E. prática de melhores esforços para revender o máximo de uma emissão de ações para os seus clientes por um prazo determinado.

Gabarito: D

Comentários

• A oferta pública, seja no mercado primário ou secundário, requer o registro na CVM e o cumprimento de um ritual de procedimentos na elaboração de seu prospecto preliminar. Geralmente as ofertas públicas são conduzidas por bancos de investimento que recebem uma comissão pelos serviços proporcional ao valor da operação.Sua forma de colocação é definida:Quanto as Garantias: ? Garantia Firme ou Underwriting Firme – Neste processo de colocação das ações junto ao publico, a instituição financeira responsavel pelo lançamento das ações em caso de um eventual fracasso, ela subscreve a emissão das ações que não foram subscritas pelo mercado. ? Melhores Esforços ou Best Effort Underwriting – Neste processo de colocação das ações, a instituição financeira assume apenas o compromisso de fazer os melhores esforços junto ao mercado. ? Residual ou Stand By Underwriting – Neste processo de colocação, a instituição financeira assume o compromisso de promover a colocação de ações em um determinado periodo de tempo, onde ela propria subscrevera a parcela de ações que não foi absorvida pelo mercado.
• Resposta certa
  
  d) colocação dos lotes de ações a um determinado preço previamente pactuado com a empresa emissora, encarregando- se, por sua conta e risco, de colocá-lo no mercado.

• 
  
  
  
  
  A-UNDERWRITING BOOK BUILDING
  C-UNDERWRITING STAND-BY
  D-CORRETA
  E-BEST EFFORTS

•                                      OPERAÇÕES DE UNDERWRITING
  Underwriting é uma das operações cuja prática é explicitamente autorizada aos bancos de investimento, por intermediação e colocação  dos lotes de ações a um determinado preço previamente pactuado com a empresa emissora, encarregando- se, por sua conta e risco, de colocá-lo no mercado. No mercado, de capitais de ações, debêntures ou outro título mobiliário qualquer para investimento ou revenda no mercado de capitais, recebendo uma comissão pelos serviços prestados, proporcional ao volume do lançamento.

• Underwriting firme:

  Operação realizada por uma instituição financeira na qual ela subscreve integralmente a emissão, para depois revendê-la ao público. A empresa não tem risco nenhum, uma vez que recebe os recursos, ficando o risco da aceitação ou não por conta do intermediário.

• 1. UNDERWRITERS TIPO GARANTIA FARME (certeza da vitória): o intermediário subscreve integralmente a emissão para revendê-la posteriormente ao público. Nesta forma de contrato, a empresa não tem risco algum, pois tem a certeza da entrada de recursos, já que o intermediário subscreve para si o total da emissão. O risco da aceitação ou não do lançamento pelo mercado fica por conta de intermediário financeiro.
  2. UNDERWRITERS TIPO MELHORES ESFORÇOS (Best Efforts): A instituição financeira apenas se compromete a realizar "os melhores esforços", no sentido de colocação junto ao mercado das sobras de subscrição. Não há nenhum comprometimento por parte do intermediário para a colocação efetiva de todas as ações do lançamento. Por outro lado, a empresa não tem a certeza de conseguir aumentar seu capital na proporção pretendida, nem no tempo envolvido para a sua concretização, já que assume todos os riscos da aceitação ou não das ações lançadas por parte do mercado.
  3. UNDERWRITERS TIPO STAND-BY: Reúne as características do "best-efforts" e do "underwriting firme". Neste caso, o intermediário se compromete a colocar as sobras junto ao público em determinado espaço de tempo, após o qual ele próprio subscreve o total das ações não colocadas. Isto significa que, após decorrido o prazo no qual o intermediário se compromete a vender as sobras de subscrição ao público, o "underwriting" se torna do tipo firme.

• Digamos que eu seja o banco (linguagem bem leiga):
  
  Firme -> Compro tudo seu mais barato e eu mesmo jogo no mercado para vender mais caro.
  
  Best Effort -> Tento de tudo vender no mercado e você me paga uma taxa de "corretagem".
  
  Stand-by -> Uma mistura dos dois....  Faço de tudo pra vender pelo preço que você quer  no mercado e cobro corretagem, o que sobrar, eu mesmo compro de você mais barato
  

  
  

• Vejamos as alternativas:

  a) Errado. Esta é a modalidade Book Building.

  b) Errado. Trata-se da modalidade Best Effort (Melhor Esforço).

  c) Errado. Esta é a modalidade Standby (Residual).

  d) Certo. No underwriting firme, a subscritora adquire de antemão todas as novas ações da empresa emitente, com um pequeno desconto (taxa de deságio), e assume a venda delas.

  e) Errado. Trata-se da modalidade Best Effort (Melhor Esforço).

  Resposta: D