Questão 123742

• Banca: ESAF
• Órgão: SUSEP
• Ano: 2010
• Provas: ESAF - 2010 - SUSEP - Analista Técnico - Prova 2 - Atuária; ESAF - 2010 - SUSEP - Analista Técnico - Prova 2 - Controle e Fiscalização
• Disciplina: Economia
• Assuntos: Finanças; Setor Financeiro

A operação que possui delta negativo, na lista abaixo, é:

• A. a compra de contratos a termo de ações.
• B. a compra de contratos futuros de IDI.
• C. a venda de opções de venda de ações.
• D. a venda de contratos futuros de IDI.
• E. a compra de um box spread de opções.

Gabarito: D

Comentários

• GABARITO: Letra D
  
  O delta é a derivada primeira do preço da opção (prêmio - put ou call) em relação ao preço do ativo (Spot). Ou seja, ele mostra que o preço da opção irá se modificar da opção irá se modificar quando ocorre uma modificação no preço do ativo.
  Foi dado como resposta pelo professor a letra C para este exercício...
  Porém, acredito que a letra C tenha um delta positivo...pois numa venda de opção de venda, o lançador deseja que o preço do ativo suba, assim a opção não será exercida, consequentemente, o prêmio ou put subirá (sei que o delta é negativo para compra de opção de venda em relação ao titular)
  Registro em aula sobre o delta negativo em compra de opção de venda:
  "Quando ocorre um aumento no preço do exercício do ativo subjacente, há uma redução na probabilidade de exercício da opção de venda, umas vez que o titular exerce o seu direito se o preço do ativo estiver abaixo do preço de exercício. Sendo assim, o preço do prêmio da opção irá cair e, portanto, o delta da opção de venda é negativo para o titular."
  Estranhamente é um conceito ligado ao modelo de Black & Scholes (válido para opções) e foi dado como gabarito algo que nem envolve opções...Acredito que possa envolver outras variáveis em relação ao preço do ativo como taxas, índices, câmbio...
  Acredito que o examinador tenha pensado na venda de contrato  futuros de DI (variáveis: Taxa de juros e preço do título)...pois, quando os juros aumentam, o preço do título diminui na renda fixa. Porém, foge do conceito inicial do delta (preço da opção e preço do ativo...)
  
• O conceito de delta independe da titularidade da opcao - ou seja - se a opcao foi comprada ou vendida. Delta esta relacionado a perda ou ganho de valor do premio de opcao dada uma subida no preco do ativo objeto.
  
  Assim, a alternativa C deveria ser a correta. Quando o preco do ativo-objeto de uma opcao de venda sobe, o valor da opcao cai (delta negativo). Nao entendi o gabarito ser letra D, ja que o conceito de Delta e usado em opcoes e nao em contrato futuros....
• Contrato futuros de IDI, está relacionado ao índice de taxa médio de depósito interfinanceiro de um dia (útil) definido pela BMFBovespa com valor teórico de 100.000 pontos na data de início de valorização e corrigido diariamente pela Taxa média de depósitos interfinanceiros. Sendo o valor de cada ponto igual a R$1,00. Ou seja, se você Vende contrato futuros de IDI, em cada dia útil que os depósitos interfinanceiros sobem 1%, vc perde R$1,00 por contrato no final de cada dia...
  Para a ocorrência desse tipo de negócio é necessário até mesmo que você possua margem em sua conta para poder cobrir as suas despesas...

• Gabarito está claramente errado. É a C.

  Acredito que a interpretação da banca foi que, ao aumento os juros, o preço contrato DI diminuiria, uma vez que a relação é inversa - dessa forma o vendedor ganharia. No entanto, se for considerar a taxa de juros, a grega não seria o Delta, mas sim o Rô. Portanto, se este foi o pensamento da banca, está errado. Além disso, deveríamos ter dado uma extrapolada boa na interpretação pra considerar que as gregas tem relação com mercado futuro.

  Se a questão dissesse "Rô" negativo, aí sim estaríamos com o gabarito D

  Se pegar as provas que a finada ESAF elaborou que envolvem finanças, há muitas questões subjetivas e discutíveis. Complicado depender de opinião pra passar em concurso.