Questão 855835

• Banca: CESPE / CEBRASPE
• Órgão: TCU
• Ano: 2011
• Provas: CESPE - 2011 - TCU - Auditor Federal de Controle Externo - Auditoria Governamental - Específicos
• Disciplina: Análise de Balanços
• Assuntos: Análise por Índices; Índices de Atividade ou Rotatividade (Prazos Médios)

Julgue os próximos itens, que tratam de estrutura de capital.


No modelo CAPM, o mercado em equilíbrio pressupõe simetria de informações entre os agentes, racionalidade econômica, expectativas heterogêneas quanto à distribuição conjunta dos retornos e custo de transação igual a zero.

• C. Certo
• E. Errado

Gabarito: E

Comentários

• Para matar a questão, o erro está na palavra heterogêneas. Transcrevemos o pressuposto 4 (P4) do modelo CAPM:
  P4 – As expectativas dos agentes são homogêneas: eles calculam as mesmas probabilidades futuras para taxas de retorno dos mesmos ativos.
  
  Só por isso, o item já está errado. Mas vamos analisar os outros pontos da afirmação.
  
  --> simetria de informações entre os agentes
  Correto: é o que diz o P2:
  P2 – Os mercados são eficientes. Isso quer dizer que todas as informações referentes aos ativos são de domínio de todos os agentes do mercado e estão refletidas nos preços dos ativos.
  
  --> racionalidade econômica
  Correto: apesar de não constar explicitamente dos postulados do modelo, o CAPM (poderia arriscar falar que qualquer modelo econômico) pressupõe racionalidade dos agentes. Só para ilustrar, se o comportamento desses agentes fosse imprevisível, eles não calculariam as probabilidades dos retornos, bem como suas variâncias e covariâncias, da mesma forma, o que afrontaria o P2.
  
  -->custo de transação igual a zero
  É o que diz o P7
  P7 – Não há impostos ou qualquer custo para negociar ativos.
  
  GABARITO: ERRADO

• A questão aparentemente exige que o candidato esteja a par das premissas que circundam o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model). De fato, o mercado em equilíbrio (eficiente) pressupõe simetria de informações entre os agentes (mesmas informações e expectativas a respeito dos títulos), racionalidade econômica (é intuitivo, já que na ausência de racionalidade não haveria como parâmetros únicos de decisão o valor esperado e o desvio padrão), e custo de transação igual a zero (é uma premissa explícita do modelo).

  Todavia, as expectativas devem ser homogêneas quanto à distribuição conjunta dos retornos, ou seja, as percepções com relação ao desempenho dos ativos são iguais, diferentemente do que afirma o item.

  Gabarito: Errado.