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Capital Total = 2.000.000
Capital Terceiros = 70%
Capital Próprio = 30%
Lucro = 250.000
WACC = (0,12*70) + (0,08*30) = 10,8
EVA = 250.000 - (2.000.000*10,8) = 34.000,00
LETRA B
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Capital Total = 2.000.000
Capital Terceiros = 70%
Capital Próprio = 30%
Lucro = 250.000
WACC = (0,12*70) + (0,08*30) = 10,8
ROI = 250.000/2.000.000
ROI = 0,125
EVA = ( ROI - CMPC ) xnvestimento
= 34.000,00
LETRA B
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GABARITO B | 34.000,00
Questão exige o domínio de diversos termos técnicos relacionados a Custo de Capital. Vejamos as informações que a questão nos fornece:
Participação de capital de terceiros PCT é de 70%. Logo, a Participação de capital próprio PCP corresponde a 30%
A remuneração do capital de terceiros CCT é de 12%
Remuneração mínima de investidores TMI é de 8%
Investimentos correspondem a R$ 2.000.000
Retorno sobre o investimento ROI é de 250.000 (12,5% de 2.000.000)
A questão nos pede para calcular o valor econômico agregado EVA que é encontrado através da seguinte fórmula: EVA = (ROI - WACC) x investimento. Perceba que não temos, ainda, o valor de WACC, que é o custo médio ponderado de capital da empresa.
WACC = (PCT x CCT) + (PCP x TMI)
WACC = (0,7 x 0,12) + (0,3 x 0,08) = 0,108
Por fim calcularemos o que a questão nos solicita, que é o valor econômico agregado EVA:
Valor econômico adicionado ou simplesmente valor adicionado ou, ainda, valor agregado é uma noção que permite medir o valor criado por um agente econômico. É o valor adicional que adquirem os bens e serviços ao serem transformados durante o processo produtivo.
EVA = (ROI - WACC) x investimento
EVA = (0,125 - 0,108) x 2.000.000 = R$ 34.000,00
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Trata-se do levantamento do EVA (Economic Value Added).
"Pode-se definir EVA como Valor Econômico Agregado – é uma metodologia de gerenciamento financeiro. Uma medida da criação ou destruição de riqueza. Sendo positivo, indica que a operação, no período, apresentou retorno superior ao custo de oportunidade do investimento e quando negativo, apresentou retorno inferior ao custo de oportunidade do investimento. A fórmula 1, mostra que o EVA consiste em um Lucro Operacional Líquido (NOPAT: Net Operating Profit After Taxes) menos os Encargos de Capital. STEWART III (1999a)".
➤ Fórmulas:
- EVA = NOPAT – (WACC x Investimento)
Onde:
- NOPAT: Lucro Operacional Líquido depois do imposto, em que as despesas financeiras não estão incluídas;
- WACC: Custo Médio Ponderado de Capital;
➤ Dados da questão:
- Investimento: R$ 2.000.000;
- Estrutura de financiamento foi 70% (R$ 1.400.000) de capital de terceiros e 30% de capital próprio (R$ 600.000);
- Lucro líquido gerado (NOPAT): R$ 250.000
- Os proprietários esperam uma taxa remuneratória mínima de 12% pelos credores e 8% pelos acionistas.
➤ Resolução:
⟶ Cálculo do WACC:
O Custo Médio Ponderado de Capital, “Weighted Average Cost of Capital”, ou WACC, é a taxa que representa o retorno mínimo requerido pelos fornecedores de capital à companhia (credores e investidores).
CD: Custo de capital de terceiros depois de impostos;
CE: Custo de capital de investidores;
D/C: Capital de terceiros / Capital total (a valores de mercado);
E/C: Capital de investidores / Capital total (a valores de mercado).
WACC = CD*(D/C) + CE*E/C)=12%*70% + 8%*30%=10,8%
⟶ Cálculo do WACC:
EVA=NOPAT - Investimentos*WACC=R$ 250.000 - R$ 2.000.000*10,8%=R$ 34.000
Gabarito: Letra B.