Gab. C
Vamos imaginar uma autoridade monetária tentando ativar a economia no regime de câmbio fixo com política monetária expansionista.
Quando uma autoridade monetária realiza uma política monetária expansionista, tentando ativar a economia com a redução da taxa de juros com consequente aumento do investimento do setor privado, a curva se LM desloca para a direita. O efeito imediato é a massiva fuga de capitais estrangeiros do país; afinal, o retorno do investimento estrangeiro será baixo com a queda da taxa de juros. Outro efeito é o Déficit da Balança de Pagamentos.
Tudo isso provoca desequilíbrio da taxa de cambio: o Dolar mais escasso faz com que seja mais "caro" (lei da oferta e demanda), e, uma vez mais "caro", é valorizado perante o real — taxa de cambio aumenta.
Nesse contexto, como a autoridade mantém o cambio fixo? Ora, desfazendo-se das reservas internacionais — daí ser correto afirmar que esse regime depende do crescimento das reservas, que é limitado —, para manter a procura por moeda estrangeira atendida. Tal conduta reflexa da autoridade monetária desloca a LM para a esquerda!
Percebe-se que a curva LM, não saindo da posição original devido a esse vai e vem, caracteriza a inócua política monetária em cambio fixo.