Questão 185677

• Banca: CESGRANRIO
• Órgão: ELETROBRAS
• Ano: 2010
• Provas: CESGRANRIO - 2010 - ELETROBRAS - Administrador
• Disciplina: Análise de Balanços
• Assuntos: Análise por Índices; Indicadores de Mercado (Lucro por Ação, Payback, Dividend Yeld, Payout, etc)

O método do payback para avaliação de alternativas de investimento apresenta pelo menos três problemas, que devem ser identificados a seguir.

• A. Ignorar a distribuição dos fluxos de caixa após o período do payback, considerar os fluxos de caixa antes do momento de recuperação do investimento e estabelecer um padrão arbitrário do período do payback.
• B. Ignorar a distribuição dos fluxos de caixa dentro do período do payback, ignorar os fluxos de caixa após o momento de recuperação do investimento e estabelecer um padrão arbitrário do período do payback.
• C. Descontar os fluxos de caixa usando a taxa mínima de atratividade, ignorar os fluxos de caixa após o momento de recuperação do investimento e não estabelecer um padrão do período de payback.
• D. Descontar os fluxos de caixa arbitrariamente, considerar os fluxos após payback e estabelecer padrão arbitrário do período do payback.
• E. Considerar a distribuição dos fluxos de caixa dentro do período do payback, considerar os fluxos de caixa após o momento de recuperação do investimento e estabelecer um padrão arbitrário do período do payback.

Gabarito: B

Comentários

• DESVANTAGENS DO MÉTODO DO PB

  O método do PB apresenta o inconveniente de não ter em conta os cash
  flows gerados depois do ano de recuperação, tornando-se assim, desaconselhável na avaliação de projectos de longa duração.

  O PB valoriza diferentemente os fluxos recebidos em diferentes períodos, mas apenas segundo o critério dualista: antes ou depois do PB, sendo indiferente o período em que recebe dentro de cada um destes intervalos.

• Trecho extraído do livro do Ross (2010), página 221, que ajuda a elucidar a questão:
  
  Vantagens e Desvantagens da Regra do Período de Payback
  
  Vantagens:
  - De fácil compreensão
  - Leva em conta a incerteza de fluxos de caixa mais distantes
  - Tem um viés em favor da Liquidez
  
  Desvantagens:
  - Ignora o valor do dinheiro no tempo
  - Exige um período de corte arbitrário
  - Ignora fluxos de caixa além da data de corte
  - Tem um viés contra proetos de longo prazo, tais como os de pesquisa e desenvolvimento de novos projetos.
  
  Bons estudos!
  
  
  
  
• O que de fato seria " o método do payback ignorar a distribuição dos fluxos de caixa dentro do período de payback?" A única coisa que consegui pensar foi na questão de não considerar o valor do dinheiro no tempo (logo ignorar a distribuição), mas não tenho certeza e não achei referência. Ross se atem apenas aos outros pontos da resposta, me deixando a dúvida entre a letra "A" e "B".
• Ignorar a distribuição do fluxo de caixa dentro do período de payback, ou seja, não considerar a ordem dos recebimentos.
  
  Por exemplo, 2 projetos A e B:
  
  A -->  fluxo de 30 no ano 1 e fluxo de 20 no ano 2
  B --> fluxo de 20 no ano 1 e fluxo de 30 no ano 2
  
  O payback dos projetos pode ser o mesmo, mas o projeto A é mais atrante, pois recebe o fluxo maior mais cedo. Assim seu VPL será maior.

• Dentre os problemas do método do payback, podemos listar:

  - não descontar os fluxos de caixa futuros (no caso do payback simples)

  - ignorar a distribuição dos fluxos de caixa dentro do período do payback

  - ignorar os fluxos de caixa após o momento de recuperação do investimento

  - estabelecer um padrão arbitrário do período do payback

             Temos 3 destes itens na alternativa B.

  Resposta: B