Questão 18943

• Banca: FCC
• Órgão: TCE-SP
• Ano: 2008
• Provas: FCC - 2008 - TCE-SP - Auditor do Tribunal de Contas
• Disciplina: Economia
• Assuntos: Finanças; Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model); Setor Financeiro

O método recomendado para estimar o custo de capital das ações ordinárias de uma empresa com cotação na bolsa de valores é o modelo de precificação de ativo (CAPM - Capital Asset Pricing Model). Com relação a esse modelo, considere:

I. Ele estabelece uma relação linear entre o prêmio exigido para investir em um ativo de risco e o prêmio que oferece a carteira de mercado.
II. Há duas formas de medir o risco sistemático do ativo: de forma absoluta, pelo beta do ativo obtido como resultado da divisão entre a covariância do ativo e da carteira pela variância do ativo, e, de maneira relativa, pela covariância dos retornos do ativo e os retornos da carteira.
III. O modelo CAPM recomenda a diversificação da carteira de ações, pois o aumento do número de ativos na carteira tende a compensar as variações provenientes das próprias empresas ou, de outra maneira, tende a eliminar o risco diversificável ou risco não-sistemático.
IV. A determinação da estimativa do custo de capital da ação ordinária aplicando o CAPM se baseia em retornos históricos da taxa livre de risco, do ativo de risco e da carteira de mercado, todas durante o mesmo prazo e periodicidade.
V. O risco total do ativo é a soma do risco sistemático (risco diversificável) e do risco não-sistemático (não-diversificável), e em uma carteira bem diversificada há somente o risco não-sistemático.

Está correto o que se afirma APENAS em

• A. ) I e V.
• B. ) I, II e V.
• C. ) I, III e IV.
• D. ) II e IV.
• E. III e IV.

Gabarito: C

Comentários

• I. O CAPM estabelece que Ri - Rf = B*(Rm - Rf ), ou seja, uma relação linear entre o prêmio de ativo de risco (Ri - Rf) e entre o prêmio da carteira de mercado (Rm - Rf ). CORRETO
  Eliminamos letras d) e e).
  II. Há duas formas de medir o risco sistemático do ativo: de forma absoluta RELATIVA (pense numa divisão), pelo beta do ativo obtido como resultado da divisão entre a covariância do ativo e da carteira pela variância do ativo DA CARTEIRA de mercado diversificada; e, de maneira relativa ABSOLUTA, pela covariância dos retornos do ativo e os retornos da carteira. ERRADA
  Eliminamos letras b).
  III. O CAPM recomenda a diversificação da carteira de ações, pois o aumento do número de ativos tende a compensar as variações provenientes das próprias empresas ou, de outra maneira, tende a eliminar o risco diversificável ou risco não-sistemático. CORRETO
  
  => GABARITO Letra C
  
  Verifiquemos os demais
  IV. A determinação da estimativa do custo de capital da ação ordinária aplicando o CAPM se baseia em retornos históricos da taxa livre de risco, do ativo de risco (o retorno do ativo é exatamente o quero estimar) e da carteira de mercado, E DO BETA,  todas durante o mesmo prazo e periodicidade. ERRADO
  V. O risco total do ativo é a soma do risco sistemático (risco diversificável)(não-diversificável)e do risco não-sistemático (não-diversificável)(diversificável), e em uma carteira bem diversificada há somente o risco não-sistemático. ERRADO 
  
  
  

• Leno, como a IV pode estar errada, se o gabarito é a letra C: Oo