Questão 2255776

• Banca: FGV
• Órgão: CODEMIG
• Ano: 2015
• Provas: FGV - 2015 - CODEMIG - Analista de Projetos de Investimentos
• Disciplina: Análise de Balanços
• Assuntos: Análise por Índices; EBITDA (earning before interests, taxes, depreciation and amortization)

Um analista de avaliação de empresas calcula o valor “justo” da ação de uma empresa, fazendo uso de dois métodos integrados: “I”. fluxo de caixa descontado; e “II”. avaliação relativa por múltiplos. Ele determina que o método “I” receberá 60% do peso de seus cálculos e o método “II” receberá 40% do peso, sendo metade para o múltiplo P/E e metade para o múltiplo EV/EBITDA (também conhecido como FV/EBITDA). A empresa apresenta as seguintes informações econômico-financeiras:

Quantidade de ações: 1 milhão;

Enterprise Value - EV (ou Firm Value - FV) pelo método “I”: R$ 23 milhões;

Dívida financeira líquida: R$ 5 milhões;

P/E de empresas comparáveis: 10;

EV/EBITDA (FV/EBITDA) de empresas comparáveis: 12;

EBITDA: R$ 2 milhões;

Lucro Líquido por ação: R$ 2,00.

Utilizando essas informações, o valor "justo" da ação em análise será, em reais, estimado ao valor de:

• A. 15,60;
• B. 16,60;
• C. 17,60;
• D. 18,60;
• E. 19,60.

Gabarito: D

Comentários

• Retirado do TEC:

  Modelo = 60% x "Fluxo de Caixa Descontado" + 40% x ((50% x P/E + 50% x EV/EBITDA))

   

  Fluxo de Caixa Descontado:

   

  Enterprise Value: Leva em Consideração o Capital de Terceiros (Dívida Financeira Líquida) + Capital Próprio (Equity)

  R$ 23 Milhões = R$ 5 Milhões + Capital Próprio (Milhões)

  R$ 18 = Equity (Ação)

   

  (Múltiplo I) P/E

   

  P/Earnings (Lucro Líquido por Ação) = 10

  P/ 2 = 10

  P = 20

   

  (Múltiplo II) EV / EBITDA = 12

  EV / 2 = 12 

  EV = R$ 24 Milhões (Múltiplo)

   

  Valor da Ação (Voltando a fórmula do Fluxo de Caixa Descontado)

  24 - 5 = Valor da Ação

  19 = Valor da Ação

   

  Voltando a fórmula:

   

  Modelo =60% x 18+ 40% x (50% x 20+ 50% x 19)

  Modelo = 10,8 + 4,0 + 3,8

  Modelo = R$ 18,6