Questão 239383

• Banca: CESPE / CEBRASPE
• Órgão: ABIN
• Ano: 2010
• Provas: CESPE - 2010 - ABIN - Oficial Técnico de Inteligência - Área de Ciências Contábeis
• Disciplina: Análise de Balanços
• Assuntos: Análise da Alavancagem; Análise por Índices; Índices de Rentabilidade; Outras Análises e Modelos

Determinada empresa tem investimentos de
R$ 6.200.000,00 em ativos circulantes e R$ 7.800.000,00 em ativos
não circulantes. A demonstração de resultado da empresa mostra
que suas receitas líquidas somam R$ 9.000.000,00; o custo dos
produtos vendidos, R$ 3.700.000,00; e as despesas operacionais,
excluindo-se as financeiras, R$ 1.400.000,00. Atualmente, metade
de seus investimentos é financiada por terceiros, com um custo de
captação de 10%.

Com base na situação hipotética acima, admitindo a existência de
uma alíquota de imposto de renda de 20% sobre o lucro, julgue os
itens a seguir.

A empresa beneficiou-se da alavancagem financeira, haja vista que o retorno sobre o ativo foi superior ao retorno sobre o patrimônio líquido.

• C. Certo
• E. Errado

Gabarito: E

Comentários

• Não consegui resolver, agradeço se algém pudem me auxiliar na resolução.

• AC = 6.200.000 ANC= 7.800.000 AT = 14.000.000 /// PC = 7.000.000 PL = 7.000.000 PT = 14.000.000 /// DRE (com capital 3º) RL = 9.000.000 CMV = 3.700.000 LB = 5.300.000 Desp. Op.= 1.400.000 Desp. Fin.=700.000 (10% de 3º) LAIR= 3.200.000 IR = 640.000 LL = 2.560.000
  
  DRE (só capital próprio)
  RL = 9.000.000
  CMV = 3.700.000
  LB = 5.300.000
  Desp. Op. = 1.400.000
  Desp. Fin. = 0
  LAIR = 3.900.000
  IR = 780.000
  LL = 3.120.000
   
  Retorno sobre capital próprio com capital de 3º = LL / PL:
  2.560.000 / 7.000.000 = 0,36
  Retorno sobre capital próprio sem capital de 3º:
  3.120.000 / 14.000.000 = 0,22
   
  GAF (Grau de Alavancagem Financeira) = RCP com 3º / RCP sem 3º,
  Logo: 0,36 / 0,22 = 1,63
   
  É vantajoso utilizar capital de 3º quando o GAF é maior do que 1; pois o lucro líquido supera o custo de capitação, que no problema foi de 700.000. Porém, a questão torna-se errada, quando diz que o retorno sobre o ativo foi superior ao do PL, porque o retorno sobre o PL foi 0,36 e o retorno sobre o Ativo foi 0,22.  
• se GAF = RPL/RAT
  GAF grau de alavancagem financeira
  RPL retorno sobre patrimonio liquido
  RAT retorno sobre ativo total
  e ... RAT > RPL então GAF < 1 e a empresa não se beneficia da alavancagem
  
  
  
• o retorno sobre o ativo NUNCA VAI SER superior ao retorno sobre o patrimônio líquido.
  Isso porque: PL = A - P
  Então o Ativo vai ser sempre maior que o PL: A=PL+P
  Então
  
  Lucro/PL (retorno sobre patrimonio) > Lucro/ATIVO (retorno sobre ativo)

• Para o acionista beneficiar-se da alavancagem financeira, o seu Grau (de Alavancagem Financeira - GAF) DEVE ser maior do que 1 (>1).
  
  O GAF é a razão entre o retorno sobre o PL (Lucro Líquido / PL) e o retorno sobre o ativo (Lucro Líquido + Despesas Financeiras / Ativo Total).
  
  Portanto, o retorno sobre o PL deverá ser maior do que o retorno sobre o ativo para o GAF ser maior do que 1.
  
  A meu ver, a questão não requer cálculo, só o conhecimento dos conceitos. O erro dela está em afirmar que "o retorno sobre o ativo foi superior ao retorno sobre o patrimônio líquido" e houve beneficiamento pela alavancagem. Conforme exposto, isso não é possível (só existiria se fosse o contrário).