-
Sabendo que: Kcp (Custo do Capital Próprio) e Kct (Custo do Capital de Terceiros) temos:
Capital Próprio = 120.000.000 ; Taxa Kcp = 15% ; temos 120.000.000*15%=18.000.000
Capital de Terceiro = 20.000.000; Taxa Kct = 8%; temos 20.000.000* 8%= 1.600.000
Assim, o novo custo do capital próprio será de 18.000.000-1.600.000 = 16.400.000, que divido pela nova composição de capital própria de 100.000.000 (visto que a nova estrututa de capital será 20.000.000 de capial de terceiros e 100.000.000 de capital próprio, totalizando 120.000.000) dará 16.400.000/100.000.000=0,164, isto é, Taxa Kcp=16,4%.
Logo, resposta letra B - subirá para 16,40% ao ano.
-
é possível também realizar esse problema através de uma equação, entretanto requer mais do concurseiro:
a equação segue as proposições de Modigliane e Miler, porém vale lembrar que este é um caso "irreal" pois desconsidera o pagamento de impostos, onde a mesma seria:
Rs=R0 + (B/S) * (R0-Rb)
onde:
Rs: é o custo do capital da empresa
R0: é o custo de capital da empresa sem as suas dívidas (se existirem).
Rb: é o custo da dívida.
B/S: é o rateio entre a divida e o capital próprio da empresa.
Resolvendo a equação temos:
Rs=15% + (20 milhoes / 100 milhoes) * (15%-8%)
RS=15% + (0,2 * 8%) = 0,15 + (0,2 * 0,07)
RS= 0,15 + 0,014 = 0,164
RS=0,164 = 16,4%
* o valor relativo à 100 milhões de capital próprio deve-se pois ao contratair 20 milhões de capital de terceiros, a empresa contraiu uma dívida, abatiada de seu capital próprio original.
* a proposição de Modigliani e Miler afirma que o custo do capital da empresa é uma função linear da rateio entre dívida e capital próprio. Uma rateio alta implica um pagamento maior para o capital próprio devido ao maior risco assumido por ter mais dívida.
sendo assim, por ter assumido uma divida de R$20 milhões o novo custo de capital próprio subirá.
-
Antes:
Custo de Capital Total= Custo de Capital Próprio + Custo de Capital de Terceiros
Custo de Capital Total = 120.000*15% + 0
Custo de Capital Total = 18.000
Depois: (Modigliani e Miller: O custo de Capital Total deverá manter-se inalterado)
Custo de Capital Total = Custo de Capital Próprio + Custo de Capital de Terceiros
18.000 = X + 20.000 * 8%
18.000 = X + 1.600
Custo de Capital Próprio = X = 16.400
Para achar o Custo de Capital próprio em (%) devemos dividir esse valor pelo novo Capital Social = 120.000-20.000=100.000
Assim temos: Custo de Capital próprio (%) = 16.400/100.000 = 16,4%
-
S = 100 milhões (pois usou a dívida para recomprar ações)
B = 20 milhões
Rb = 8%
Rs = ?
Proposição M&M sem imposto: (Há 2 fórmulas para resolver)
1ªopção:
Como pediu a proposição sem imposto, o Rwacc que é o custo médio ponderado de capital permanece o mesmo. Passo a usar um pouco de capital de terceiros que é mais barato (8%), mas como o custo do capital próprio (Rs) aumenta, no final o Rwacc que é a média continua igual.
Rwacc = Rs x [S/(S+B)] + Rb x [B/(S+B)]
0,15 = Rs x (100/120) + 0,08 x (20/120)
0,15 = 0,83Rs + 0,0133
0,15 – 0,0133 = 0,83Rs
0,1366 / 0,83 = Rs
Rs = 0,164 ou 16,4%
-
Primeiramente, já podemos eliminar as opções c, d, e, pois, como a Empresa não era alavancada e seu custo de capital próprio era de 15%, logo, ao se alavancar, este custo írá aumentar.
Custo de capital de empresa alavancada = custo de capital próprio de empresa não alavancada + "Prêmio pelo risco"
onde, o Prêmio = (Custo de capital próprio não alavancado- Custo de capital de 3º) x Capital de 3º/Capital próprio
Custo não alavancado = 15%
Custo de capital de terceiros = 8%
Capital de terceiros = 20 Milhões
Capital próprio = 120 - 20 = 100 milhões.
Logo, Ficará assim:
CKalavancada = 15% + (15%-8%)x20/100 = 16,4% (Letra b)
-
Comentário de um engenheiro:
1- Pegou 20 milhões de empréstimo ---- capital próprio reduziu para 100 milhões (120-20=100);
2- 15 % de 100 milhões = 15 milhões;
3- Percentual incidente sobre os 20 milhões de empréstimo é 7 % (15% -8 % = 7%). Lembra que ele tem que pagar os juros, por isso os 7 %.
4- 7 % de 20 milhões = 1,4 milhões;
5- 15 milhões + 1,4 milhões = 16,4 milhões.
6 - 16,4 milhões/100 milhões = 16,4 %.