Questão 77074

• Banca: CESGRANRIO
• Órgão: BACEN
• Ano: 2010
• Provas: CESGRANRIO - 2010 - BACEN - Analista do Banco Central - Área 2
• Disciplina: Economia
• Assuntos: Finanças; Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model); Setor Financeiro

.Usando o Capital Asset Pricing Model (CAPM) e considerando-se dois ativos de risco, com retornos esperados iguais e desvios padrões iguais, seus preços serão

• A. diferentes, se os investidores forem neutros em relação ao risco.
• B. diferentes, pois os ativos podem ter covariâncias diferentes com a carteira de mercado.
• C. iguais, pois é o mesmo retorno e o mesmo risco.
• D. iguais, se os investidores apresentarem aversão relativa constante em relação a risco.
• E. crescentes, caso aumente a aversão a risco entre os investidores.

Gabarito: B

Comentários

• Bom, a B é a única alternativa plausível, mas os preços NÃO SERÃO diferentes, como implica a questão. Eles PODEM SER diferentes, como podem ser iguais.. Meio confusa essa questão.
• Concordo com a argumentação dada pelo colega.  O CAPM tem o fator beta que é a covariância entre o Retorno do ativo e o retorno do mercado dividido pela variância do retorno de mercado.
  
  O beta para estes ativos pode ser ser igual, se a covariância deles for igual.
  O beta para estes ativos pode ser diferente, se a covariância deles for diferente.
  
  A resposta b para ser correta deveria implicar na reescrita do fim do enunciado como "seus preços poderão ser"
• Resposta Correta: Letra B
  
  O examinador disse que PODEM ter covariâncias diferentes, portanto é uma alternativa correta!
  
  Vamos a explicação que eu tive! (Exercícios em Finanças - Ponto dos Concursos - professor César Frade)
  
  Na verdade, ao considerarmos o modelo CAPM vemos que três são as variáveis que determinarão a esperança de retorno, são elas: o retorno do ativo e o livre de risco, o beta e o retorno de mercado.
  
  O retorno do ativo livre de risco e o retorno de mercado são os mesmos. Entratanto, o beta depende da relação entre o retorno do ativo e o retorno de mercado, ou seja, é a razão entre a covariância entre o ativo e o mercado e a variância de mercado.
  
  Logo, estes dois ativos podem ter preços diferentes e tudo isso dependerá da covariância de cada um dele com o mercado. Se as covariâncias forem diferentes, os preços serão diferentes.Se as covariâncias forem diferentes, os preços serão diferentes.
  
  Entre as alternativas que foram fornecidas, seria de melhor agrado a B mesmo, antes de esperar qualquer recurso...

• Não compreendi por que os betas seriam diferentes se os retornos esperados são iguais... :(

  R1 = R2 => B1 = B2 => Cov (R1,Rm) = Cov (R2,Rm).

  Alguém saberia explicar?

• Também fiquei com dúvida nessa questão, e acho que as explicações dadas pelos colegas não estão corretas. Depois de muito pensar como pode ser a alternativa B, cheguei na seguinte conclusão, vejam se está correta:

   

  Ra = Rf + Ba( Rm - Rf)

  Rb = Rf + Bb(Rm - Rf)

   

  Se Ra = Rb,

  Rf + Ba(Rm - Rf) = Rf + Bb(Rm - Rf) -> Ba(Rm - Rf) - Bb(Rm - Rf) = 0 -> (Ba - Bb) (Rm - Rf) = 0

  Assim, ou (Ba - Bb) = 0 ou (Rm-Rf)=0

  Se Rm fosse diferente de Rf, Ba e Bb deveriam ser iguais, consequentemente suas covariâncias também. Como a questão não fala sobre Rm e Rf, não da para afirmar isso, logo Ba e Bb podem ser diferentes, e suas covariâncias também, consequentemente seus preços também.