Questão 850378

• Banca: CESGRANRIO
• Órgão: BNDES
• Ano: 2011
• Provas: CESGRANRIO - 2011 - BNDES - Profissional Básico - Economia
• Disciplina: Economia
• Assuntos: Finanças; Setor Financeiro; Sistema Financeiro Nacional

As figuras abaixo mostram como o custo médio ponderado de capital (abreviatura WACC em inglês) para uma empresa varia com a razão Capital próprio ÷ Divida (K ÷ D) no passivo da empresa.


Entre essas figuras, a que é consistente com a tese do teorema de Modigliani-Miller é a

• A.
• B.
• C.
• D.
• E.

Gabarito: B

Comentários

• Pegadinha da banca. Lembrar que o grafico normal do WACC e o dado pelo item A. A banca cobrou um conhecimento espeficico da teoria de M&M que diz que o WACC nao depende ou nao varia conforme a estrutura de capital / fnanciamento de uma empresa. 
  
  A teoria mais aceita no entanto e a de que ha uma estrutura de capital (Divida / Capital Proprio) otima que reduz o custo para a empresa e otimiza sua geracao futura de caixa. Apos este ponto otimo, o custo da divida volta a aumentar. O grafico do WACC portanto e uma parabola com a concavidade voltada para cima.
  
  A banca deveria cobrar conceitos sobre a teoria dominante, e nao sobre uma teoria que nao e tao utilizada. 
• O teorema de Modigliani-Miller afirma que, sob certas hipóteses "irrealistas" (ausência de impostos, custos de transação e assimetrias de informação), o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa em um mercado eficiente não depende de como ela se financia. 
  Proposição I: o valor de uma empresa alavancada deveria ser igual ao de uma empresa não alavancada.
  Proposição II: o custo do capital próprio seria uma função linear do nível de endividamento da empresa. Ou seja , para que o custo médio ponderado de capital permanecesse constante como sugerido pela Proposição I, seria necessário que o custo do capital próprio aumentasse proporcionamente a redução ensejada pelo maior uso de capital de terceiros.
  Proposição III: uma empresa deverá investir em projetos que ofereçam um retorno esperado igual ou superor ao seu custo de capital, ou seja o determinante do valor de uma empresa é a sua política de investimentos e não sua política de financiamento, e, sendo assim, uma é totalmente independete da outra.
  De acordo com o teorema a relação entre capital próprio e de terceiros não interfere no custo médio ponderado de capital
  Portanto, letra b
  Fonte: Finanças para concursos. Bruno Schroder.