Alavancagem financeira: o quanto o passivo da empresa alavancou suas ações mais do que o lucro real - ou como coloca a questão: "a variação percentual do lucro líquido por ação em comparação à variação percentual do lucro operacional". O lucro das ações, quando crescem acima do lucro operacional, foram alvo de especulação, investimento, ou quaisquer técnicas de alavancagem financeira, incluindo habilidades tributárias.
WIKIPÉDIA:
Em finanças, alavancagem (em inglês, leverage) é um termo genérico que designa qualquer técnica utilizada para multiplicar a rentabilidade [1] através de endividamento.
Resulta, portanto, da participação de recursos de terceiros na estrutura do capital da empresa. A empresa se utiliza de ativos ou de recursos externos, tomados a um custo (taxa de juros) fixo, visando aumentar o lucro dos seus acionistas.[2]
Formas comuns de conseguir alavancagem são: tomar empréstimos, comprar ativos fixos e usar derivativos.[3] Exemplos:
Uma sociedade anônima pode alavancar seu patrimônio líquido tomando dinheiro emprestado. Quanto mais ela toma empréstimos, menos capital próprio ela precisa. Assim, a empresa apresentará uma relação lucros (ou perdas) / capital proporcionalmente maior (porque a base será menor).[4]
Uma empresa pode alavancar suas receitas comprando ativos fixos. Isso faz aumentar a relação entre custos fixos e custos variáveis da empresa, e a variação da receita resultará de maior variação nas receitas operacionais (isto é, nas receitas decorrentes da atividade principal da empresa).[5][6]
Hedge funds frequentemente alavancam seus ativos usando derivativos. Um fundo pode obter ganhos (ou perdas) sobre o valor de $20 milhões de óleo cru, por exemplo, depositando apenas $1 milhão como garantia.[7]
Há duas categorias distintas de alavancagem:
Alavancagem operacional: tem como ponto de partida o aumento das vendas, em contrapartida aos custos fixos. É determinada pela relação existente entre as receitas operacionais e o lucro antes de juros e imposto de renda (LAJIR), conceito que se confunde com o de lucro operacional.[2]
Alavancagem financeira: tem como base o aumento do lucro líquido, em contraponto às despesas financeiras (juros, comissões e outras despesas bancárias). É a capacidade da empresa de elevar o lucro líquido por cota (no caso de uma sociedade por cotas de responsabilidade limitada) ou por ações (no caso de uma sociedade anônima), fazendo uso de recursos de empréstimo a juros constantes (fixos). Corresponde à relação entre passivo e recursos próprios.[2] A alavancagem financeira também pode ser entendida como o efeito produzido pelo capital de terceiros sobre o patrimônio líquido.[8]