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Acredito que a questão está classificada erroneamente. Isso é economia!
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Essa questão envolve saber duas coisas:
CAPM:
RE = RL + Beta * (RM - RL)
RE = Retorno esperado do portfolio
RL = Retorno livre de risco
RM = Retorno esperado do mercado
16%=4% + 2 (Rm - 4)
12%= 2 Rm - 8%
2 Rm= 20%
Rm=10%
Alfa de Jensen:
A = RE - (RL + Beta (RM - RL)
A = 16% - (4% + 2 (10% - 4%)
A = 0%
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questão mal feita pra burro.... não dá pra saber o alfa de jensen.... na equação do CAPM, por definição, não há alfa de jensen, mas se pede ele, é pq considera que ele existe, e com base nessa questão não há informações suficientes para saber qual o alfa, a "PEGADINHA" é que pergunta um coisa sobre o alfa na equação original do CAPM, mal feita e mal intencionada!
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Questao deveria ser anulada, porque sem o retorno de mercado, nao ha como calcular o Alpha de Jensen.
Mas como nao identificou o retorno de mercado, obviamente o alpha de jensen vai nulo.
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Acho que a resolução do Rodrigo está equivocada. Desse jeito o alfa vai ser sempre zero.
Se
A = RE - (RL + Beta (RM - RL)
e
RE = RL + Beta * (RM - RL)
Então
A = RE - RE = 0
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Como vimos há pouco, o Alfa de Jensen de uma ação (ou de uma carteira) é o quanto ela gerou de retorno acima da expectativa de rendimento prevista para ele. Ou seja, é o excesso de retorno sobre o que era esperado/previsto. A expressão do modelo CAPM calcula exatamente essa previsão (retorno esperado):
[Math Processing Error]
Onde
Re
é o retorno esperado do ativo;
Rm é
Retorno esperado da carteira de mercado,
Rf
é a Taxa de retorno livre de risco (4%),
β
é o risco sistemático da ação (
β=2,0)
e [Math Processing Error] é o prêmio pelo risco de mercado. Assim, temos:
[Math Processing Error]
Re=2,0∙Rm−4%
Perceba que sem o valor do retorno do mercado (ou do prêmio pelo risco de mercado) não é possível calcular o retorno previsto (esperado) para o ativo, e assim não dá para saber se a ação de fato gera o Alfa de Jensen. O Cespe NÃO anulou a questão, erroneamente. Certamente fez um cálculo equivocado, usando o valor de 16% como retorno esperado para calcular o
Rm
para depois concluir que o Alfa de Jensen é nulo! Absurdo, porque se você considera que o retorno esperado é 16%, você já está assumindo que esse retorno é igual ao retorno esperado, e assim o Alfa de Jensen vai ser SEMPRE nulo.
Enfim, coisas de banca organizadora de concursos......
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O risco de mercado não é diferente do prêmio pelo risco de mercado? No caso o prêmio pelo risco de mercado não é o (RM - RF). Não entendi nada.