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ID
1390999
Banca
FGV
Órgão
SEFAZ- MT
Ano
2014
Provas
Disciplina
Matemática Financeira
Assuntos

Três projetos de investimento independentes A, B e C estão sendo analisados por uma empresa, cujas taxas internas de retorno (TIRs) são, respectivamente, 20%, 15% e 10%. O projeto A requer um investimento inicial de R$ 5 milhões, o projeto B, de R$ 10 milhões e o projeto C, de R$ 20 milhões.

A partir dessa situação, assinale V para a afirmativa verdadeira e F para a afirmativa falsa.

( ) Se a disponibilidade de recursos da empresa for de R$ 5 milhões, o projeto A deve ser o escolhido.

( ) Se a disponibilidade de recursos da empresa for de R$ 10 milhões e o custo de oportunidade do capital for de 17%, nenhum projeto é escolhido.

( ) A análise incremental deve ser aplicada de acordo com a disponibilidade de recursos.

As afirmativas são, respectivamente,

Alternativas
Comentários
  • (F) - É falso, pois deve-se analisar primeiro qual é a TMA (taxa mínima de atratividade) solicitada pela empresa. Se for superior a 20%, por exemplo, ainda que a empresa tenha R$ 5.000.000 não investirá em A ou em qualquer um dos outros.

    (F) - É falso, pois, nestas condições, a empresa investirá em A, já que ele apresenta TIR>TMA=custo de oportunidade=17%.

    (F) - É falso, pois a análise incremental deve ser aplicada de acordo com o custo de oportunidade.

  • A primeira afirmação é FALSA, pois precisamos saber qual é o custo de captação de financiamento (“custo de capital”). Se esse custo for suficientemente baixo, pode valer a pena captar recursos e investir em projetos de maior porte.

    A segunda afirmação também é FALSA. Considerando os valores fornecidos, pode valer a pena investir os 10 milhões no projeto B e ainda captar recursos no mercado para investir no projeto A (afinal a rentabilidade de 20% supera o custo do financiamento, de 17%).

    A terceira afirmação também é FALSA, pois a análise incremental pode ser aplicada levando-se em conta não somente a disponibilidade de recursos da empresa, mas também as opções de captação de recursos de terceiros (custo de capital).

    Resposta: E

    Prof. Artur Lima

  • I. ERRADO. "A" único que PODERIA ser selecionado, pois os outros possuem investimento > as disponbilidades de capital. No entanto, a TIR nao é um indicador que, isoladamente, serve como parâmetro. Deve ser comparada com a TMA. Ou seja, TIR > TMA, obrigatoriamente. Nao é informado a TMA do projete "A", logo nao sabemos se é viável. Resumo: TIR > TMA ou VPL > 0, para concluir acerca da viabilidade do projeto.

    OBS:

    1. Para efeitos de provas, TMA = Custo de Oportunidade do capital.

    2. Se TIR > TMA, VPL > 0, necessariamente.

    II. ERRADO. Já muito bem comentada.

    III. ERRADO.

    1. Projetos Independentes: podem ser tocados ao mesmo tempo, se houver disponiblidades financeiras, além de outras variáveis nao diretamente financeiras, como logística para tocar o projeto, recursos humanos disponíveis, complexidade do projeto, externalidades, mercado etc. VPL é o indicado + recomendado. Caso da questao. Pode-se investir em n projetos ao mesmo tempo, desde que sejam viáveis (VPL > 0)e se disponha de recursos (sentido amplo).
    2. Projetos Complementares: A aceitaçao e execuçao de um projeto (complementar) depende da aprovaçao de outro projeto. Ex: Projeto de uma petroquímica (A) ou de mineraçao implica a de outro de licencimanto e proteçao ambiental (B). Nesse caso o complementar é necessário. Devem se somar os VPL de ambos (A e B). Construçao de uma indústria (A) com a previsao de ampliá-la, em seguida (B) ou construir parte de uma fábrica (C) com investimento em um terceirizado para outra parte da produçao (D). Pode-se optar por A, A+B, B+D, mas nunca B, C ou D, apenas..
    3. Projetos Mutuamente Excludentes (Exclusivos): Aceita-se um implica reijtar o outro. Nesse caso, faz-se o uso da análise incremental (ou marginal). Em regra, no caso de dois projetos viáveis, A e B, seleciona-se o projeto de maior investimento E maior TIR. Busca-se, dessa forma, comprar os fluxos de caixa incrementais com o custo de oportunidade de cada alternativa. Vale a pena trocar a rentabilidade de um projeto (A) com investimento MENOR e TIR MAIOR e aplicar no mercado financeiro a diferença por investir em um B de investimento MAIOR e TIR MENOR. Depende. É possivel deixar de investir num projeto de VPL e TIR maiores pela análise incremental.

    Bom video sobre o assunto: https://www.youtube.com/watch?v=uDQ27653bmE

    Assim, a análise consiste em apurar nao apenas o desembolso inicial e os recursos disponíveis, mas outras variáveis como custo de oportunidade do capital (aplicá-lo) ou financiar o investimento com capital de terceiro (fazer um de investimento maior e alavancar a empresa com capital de terceiros).